2016年投資市場的主要現象之一就是大宗商品價格回歸，這是主要是因為產能出清之后，產能明顯下降，供需逐漸偏緊。這在我們前一段對石油化工產業鏈的分析中已經提到過了。大宗商品價格上漲不僅對大宗商品產業鏈上的個股構成利好，對服務于大宗商品的上游行業也構成利好。例如在12月22日推薦的煤炭機械設備個股近期走勢就強于大盤。那么在市場上是否還有類似的投資機會呢?最近民生證券發布了一份研究報告，就向我們分析了挖掘機行業的投資機會，一起來分享一下。

近期國內挖掘機銷量超出預期，銷量累計值出現同比正增長，在去年10月更是出現16.9%的兩位數增長。截止到10月份全年累計銷量達56746臺，已超過15年全年累計銷量。本次挖機銷量變化較以往呈現幾個新特點：15年銷量基數為07年來最低;累計銷量同比增速自12年以來首度轉正;小型挖掘機和大型挖掘機占比提高、其中大型挖掘機增速最快。

對這一現象，市場目前認為主要是因為需求端發力，也就是房地產市場帶動了建筑機械需求增加。但經過分析發現在基建投資和房地產新開工趨勢較為穩定甚至略有下降的情況下，挖機銷量增速卻在16年呈現抬頭，且增勢不減。所以需求增加并不是挖機銷售增加的主要原因。

報告中進一步分析發現，本輪挖機銷量超預期的原因是以新代舊淘汰舊挖掘機。根據工程機械行業年鑒的統計，國內工程機械普遍使用壽命為8~10年。也就是說在08、09年四萬億投資刺激下買入的挖掘機設備目前基本都到了更新換代的時候。另外從對二手挖掘機市場調查來看，這批挖掘機的使用時間基本都超過了1萬小時，也是到了需要更換的時候。

從上面可以看出2016年挖機銷售的回暖也會在2017年大概率持續，而且存量更換的潛在規模可能遠超市場預期，根據報告估計為20萬臺左右，并在未來幾年處于滾動迭代更新狀態，行業景氣具備可持續性。